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◎看涨
观点一：LME期铜9日亚洲电子盘上涨，因商品指数进入权重调整的第一天可能引发市场重新买盘，盘初交投十分活跃。

???? 综合外电1月9日报道，伦敦金属交易所（LME）3个月期期铜9日亚洲电子交易时段上涨，盘初交投十分活跃，期锌同样遭到强劲买盘。

???? 9日为商品指数进行权重调整的第一天，权重调整将于15日结束，这很可能引发市场在从6日的高点处回撤之后重新买盘。市场涌现买盘有点出人意料，特别是鉴于各地股市涨跌互现，并且大多数分析师表示新年开门红涨势已经结束。

???? 9日晚间公布的美国非农就业数据将是触发金属行情的下一个关键指标，然而如果涨势持续至伦敦市场开盘，到时新的空头回补可能会推动价格走高。其他金属期货合约也上涨，但交投清淡。

???? 北京时间10:12，LME3个月期期铜报3,410美元/吨，上涨195美元，涨幅为6.1%，成交量为2,003手。期锌报1,271美元/吨，上涨36美元，涨幅为2.9%，成交量为1,455手。

观点二： 受商品价格大幅下滑影响，商品投资资金大幅缩水，目前众多商品价格跌到了边际成本线之下，市场人士认为后市期铜价格仍有上涨空间。

???? 综合媒体1月7日报道，在一系列政策刺激下，新年伊始，金属价格便显示出起死回生的景象。就目前全球经济状况而言，2008年7月以来通胀指标的急速回落，给了各国政策制定者们在货币刺激政策下极大的回旋余地。不过，当市场把能源价格，特别是汽油价格的下跌当作一种激发消费者购买愿望的唯一安慰时，在所有的工业消费和平民消费指标都一落千丈时，能激刺商品需求的因素无论是广义的还是狭义的，都不可能会因为原材料价格的重新上涨而受到刺激。

???? 中国制造业目前困难重重，其根本原因是空前恶化的通胀。当时，大宗商品价格超越历史的上涨，使一些与国计民生息息相关的能源和工业商品价格都创下了上世纪70年代以来扣除通胀因素之后实际价格的历史新高。还有一些有色金属，如镍、铅等，创出了有史以来实际价格的新高。

???? 此间，铜价虽没有刷新实际价格有史以来新高，但是铜价之高同样给全球的铜加工制造业带来了灾难。金属加工业的边际利润随着原材料和用工成本的上升而化为乌有。中国华东和华南地区的大批铜加工企业倒闭。若从根源上寻找原因，这一切显然与2003年来大宗商品价格的暴涨密切相关。

???? 不过，许多人士对2008年10月后全球大宗商品价格的暴跌持有不同的看法。他们认为，眼下的金融危机造成了全球经济处在衰退当中，因而影响了铜消费；并且认为商品价格本身并没有泡沫，强劲的中国需求增长足以抵消发达国家的消费衰退，两者之间供需平衡仍将会在中长期给大宗商品的价格带来长期的支撑。

???? 然而，市场人士认为，任何商品泡沫的存在与否完全由供需平衡决定。中国经济仍然保持高速增长，但也会随着世界经济的发展进程而出现明显的减速。2008年12月中国工业生产增长已经减缓至个位数增长，这与过去三年里平均水平保持在16%左右已经大相径庭。

???? 而现在，中国金属加工产能很多都处于过剩状态。就铜加工而言，即使中国的GDP以超过11%的速度增长，中国目前的铜加工能力已足以满足国内的工业化和城市化建设。这是一个不争的事实。而且，在中国经济全球化步伐加速的潮流下，当中国铜加工业的出口订单出现断层后，中国铜加工产能出现过剩也是必然的。

???? 可见，将一个处在上升势头下的产能增长作为未来某种大宗商品全球性供需平衡预测的出发点，其增长惯性被当做是一种势不可挡的需求增长边际来估算时，必然会带有很多水分。这些水分正在随着经济现实的发展走向衰退而被蒸发的情况下，中国铜加工产能的过剩正处在一个暴露的过程中。

???? 目前，无论是华东，还是华南，中国的铜加工业正处在紧缩状态。发达国家的工业生产眼下正处在负增长状态，制造业订单极度萎缩的过程还在进行之中。铜消费的恢复仍然没有任何的信号。现货市场一片沉寂。价格的波动仍然完全掌握在投机者的手里。当然投机与投资之间的差异对于2003年以后的商品市场到底存在着怎样的异常呢？这是一个不可掉以轻心的课题。

???? 新年伊始，商品市场的焦点转向了商品指数的权重调整上。根据巴克莱银行统计显示，2008年第二季度末，投资商品指数、ETF、交易所注册商品产品及商品中期债券中的资金市值曾达到2,700亿美元；商品价格暴跌后，2008年末，这些商品管理下的资产总值下降至1,450亿美元左右。

???? 值得注意的是，商品管理下资产的显著缩水本身并不是由这些投资资金的撤离所造成的，主要是因为商品价格下跌所引起的。从2004年的市值900亿美元到2005年时的1,200亿美元，再到2006年的1,800亿美元，直到2008年第二季度末的2,700亿美元，随着各种商品衍生品的不断创新，其资金总量随着商品大牛市的衍化而剧烈地扩张。商品结构性产品的机构化投资正在迈向零售投资发展之路。

???? 目前，商品价格的下跌确实暂时打断了商品投资资金增长的进程同时，要清醒地记住一个事实：真正主动地从这类产品投资中赎回的资金仅60亿美元。资产配置的多样化主题是这些商品投资资金始终滞留在商品衍生品中的名义解释，其实际内涵是一个需要历史来解释的现象。

???? 但对于眼前商品价格暴跌后的一次反弹来说，许多商品的价格已经跌到了边际成本线之下，相对于中长期来说无疑是有投资价值的，特别是对于被动性的指数投资来说，从长远的角度看，增加投资有其必然性。

观点三：

◎看跌
观点一：在1月7日，上海期铜价格大幅上涨，上海金鹏认为，没有强势原油的带动，在美元强势越发明显的情况下，期铜将会加速回落。

???? 沪铜0902合约和0904合约一度打开涨停，但收盘又封于涨停。

???? 日内LME铜亚洲电子盘上冲3,600美元/吨失利，后振荡下行，大幅回落至3,500美元/吨一下，这都暗示3,600美元/吨压力很大，汹涌反弹后劲不足。

???? 美元日内走势继续持稳，在82.9至83.2之间振荡。国际原油日内也没有扩大前几日战果，步入振荡，美原油2月合约交投在52.67至53.27美元，布伦特原油2月合约交投在52.91至53.41美元。从而没有强势原油的带动，在美元强势越发明显的情况下，期铜将会加速回落。

???? 在继日本住友金属矿业公司减产7%后，日本泛太平洋调降原先计划产量的5%，下降2.6%，减产利好的同时似乎更加说明消费前景很不乐观。

???? 在6日公布数据显示，美国楼市、制造业和服务业的低迷表现，在2008年最后两个月为该国经济更增添了阴霾，已持续一年之久的经济衰退似乎有可能延续至2009年。特别是11月工厂订单大减4.6%，也意味着前景不妙。

???? 国内第一季度的经济也不乐观，08年全国商品房销售大约同比减少两成；中国2008年12月由电网统一调度(统调)的电厂发电量为2,759.9亿千瓦时，同比下降6.4%，这都对于国内铜消费很不利。

???? 现货市场看，上海报价在31,010至30,560元/吨，报涨1,660元/吨，升水1,350至1,800元/吨；长江现货报价在29,810至29,960元/吨，报涨1,100元/吨，升水1,050至1,200元/吨。

???? 现货订单的急剧萎缩和下游加工企业对未来信心不足，都暗示期铜难以维持继续上涨势头。伦铜在3,600美元受到打压，预计未来将继续回落。

观点二：

观点三：

◎观望
观点一：
观点二：
观点三：
观点四：